自(zì)從2016年營改增以來，我國電力行業的納稅負(fù)擔越來越(yuè)重，而到了2018年實施了增值稅下調，将制造業等行業現行16%的稅率降至13%，将交通運輸業、建築業等行業現行10%的稅率降至 9%，确保(bǎo)主要行業稅負明顯(xiǎn)降低，保持6%一檔的稅率不變。這(zhè)一變動對電力行業(yè)來說，是一個非常(cháng)大的利(lì)好消息。
火電行業經曆了(le)長達兩年之久的高(gāo)煤價時代，整體業績虧損較為嚴重。增值稅稅率的下行對火電行業來(lái)說無疑是(shì)巨大利好，這一政策(cè)的調(diào)整将會明顯增厚火電企(qǐ)業的淨(jìng)利(lì)潤(rùn)。
在含稅(shuì)買賣價格不變的假設下，統一對公用事業行業中典型的火電、水電、燃氣公司(sī)進行增值稅下降(jiàng)後的業績(jì)彈性進行了測算。根據測算結果，火電、水電、燃(rán)氣行業的淨利潤增厚幅度的平均值分别為32.51%、 6.32%、2.91%。基(jī)于此，新時代證券認為，火電企業業績(jì)受增(zēng)值稅稅率(lǜ)下降的影響最大，且(qiě)火電龍頭表現出了更大的彈性。
衆(zhōng)所(suǒ)周知，火電企業的盈利(lì)狀況受核心因素“煤價、上網電價、利用小時”的影響。電煤價格是影響火電企業盈利能力最重要的變量，煤價決定(dìng)了火電(diàn)行業的成本端，而上網電價及(jí)利用小時(shí)則是決定了火(huǒ)電行業的收入端。
從火電的營業成本來看，煤炭是火電企業最主要的成本來源，占火電企業成(chéng)本的50%-70%，折舊(jiù)費用和職工(gōng)薪酬的(de)占比則分别在20%-40%及10%左右。
盡(jìn)管2019年1-2月份全國火電發電量增速僅(jǐn)為1.7%，但湖北、甯夏、河北和(hé)内蒙古等地區火電發電量增速遠高于全國平均水平，分别達到 15.9%、10.8%、10.7%和(hé)10.7%。
看來降水對火(huǒ)電行業是一個非(fēi)常大的利好，煤電(diàn)行業或許會因為此次降稅而重獲(huò)生機(jī)。
湖北儀天成(chéng)電力設備有限(xiàn)公司
2019年4月29日
719388481
