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2011電力設備行業投(tóu)資策略(luè)

返回 打(dǎ)印 來源(yuán)：儀(yí)天成(chéng)電力  時間：2017/12/06  閱讀： 次
按照國家發(fā)改委《緊急落實(shí)新增1000億元中央(yāng)投資工作(zuò)方案》的要(yào)求，國家電(diàn)網公(gōng)司與南方(fāng)電網公(gōng)司(sī)确定(dìng)了年(nián)内(nèi)新(xīn)增投(tóu)資總額。國(guó)家電(diàn)網新增120億(yì)，南方(fāng)電網新增(zēng)40.5億，也(yě)都提出了今後(hòu)2至3年内可完成的投(tóu)資規模。國家電網(wǎng)計劃2009-2011年(nián)共計(jì)投資1.16萬億(yì)，南方電網2009-2010年每年投資900億元左(zuǒ)右。
　　由(yóu)于政策導(dǎo)向原因(yīn)，電源(yuán)投資和(hé)電網(wǎng)的投(tóu)資側重點正在發生(shēng)深(shēn)刻變化(huà)，傳統電力(lì)設備(bèi)領域機會(huì)相對(duì)平淡(dàn)，隻(zhī)有(yǒu)緊跟政策(cè)導向、把握(wò)主題投(tóu)資機會，才能(néng)準确把握(wò)行業(yè)變革的紅利。我(wǒ)們認(rèn)為電(diàn)源的低(dī)碳(tàn)化、電(diàn)網的(de)特高壓和(hé)智能化、節能減(jiǎn)排是(shì)值得重點(diǎn)關注(zhù)的投(tóu)資主(zhǔ)題。
　　此次為了擴(kuò)大内需的新增(zēng)投資(zī)後，中國電(diàn)網投資規模的複合增長(zhǎng)率由(yóu)之前7%顯著(zhe)加速至21%。這意味着輸配(pèi)電設備(bèi)行業的景氣度(dù)被(bèi)推(tuī)到新的高(gāo)點，設備企業(yè)将明顯(xiǎn)收益。這基本消(xiāo)除(chú)了市場之前(qián)對投資增(zēng)速可(kě)能下(xià)滑的(de)顧慮(lǜ)，輸配(pèi)電(diàn)設(shè)備企(qǐ)業的估值水平(píng)很(hěn)有可能(néng)進一步提升。
　　在電(diàn)源(yuán)建設方(fāng)面，核電(diàn)、水電、風(fēng)電等可(kě)再生(shēng)能源受到(dào)高(gāo)度重視，制定(dìng)了宏大的建設目标，以(yǐ)實現我(wǒ)國承諾(nuò)的2020年可(kě)再生(shēng)能(néng)源占一(yī)次(cì)能源(yuán)15%的(de)目标(biāo)。
　　此次新增電網(wǎng)投資對設(shè)備行業是實質(zhì)性利好。不(bú)過，具(jù)體到(dào)各個(gè)上(shàng)市公司(sī)上，還需要考慮企業(yè)競争力，未(wèi)來的(de)訂單獲取(qǔ)能力(lì)等因(yīn)素。設(shè)備企業(yè)需(xū)要關(guān)注幾點：
　　新增投資的交貨(huò)期相對緊張(zhāng)，這對産能相對緊(jǐn)張的設備(bèi)企業的生(shēng)産組織(zhī)提出了更高(gāo)的(de)要求。
　　設(shè)備企(qǐ)業(yè)的訂單市場(chǎng)占有率應(yīng)與以往的招标(biāo)結果(guǒ)大(dà)緻(zhì)相(xiàng)同(tóng)，而且可能集中在企業(yè)的優勢産品上(shàng)。
　　企(qǐ)業合計的(de)産(chǎn)品(pǐn)覆蓋(gài)面基(jī)本包(bāo)括輸變電設備(bèi)的重(zhòng)要領(lǐng)域，就可以(yǐ)盡享(xiǎng)電(diàn)網投資(zī)的(de)設備(bèi)市(shì)場。
　　在(zài)電網(wǎng)建設方(fāng)面，特高壓和(hé)智能(néng)電網(wǎng)是(shì)投(tóu)資主(zhǔ)線。特高(gāo)壓(yā)是智能電(diàn)網的強大(dà)物理基礎(chǔ)，在交(jiāo)流和直流兩大(dà)示範項(xiàng)目投入(rù)運營(yíng)後，新的項(xiàng)目審批有(yǒu)望加快，我(wǒ)們看好受(shòu)益較大的(de)特變(biàn)電工和(hé)許繼電氣。智(zhì)能電網建(jiàn)設今年(nián)随有所(suǒ)落後預(yù)期，但進入全(quán)面建設階段進度仍值得(dé)期待(dài)能環(huán)保被(bèi)列入七大戰略(luè)新興産業(yè)，未(wèi)來(lái)有望持(chí)續受到政策扶持(chí)。
　　“十二(èr)五”期間，電力設備行業面(miàn)臨諸(zhū)多結構性機會，我們重點看好(hǎo)核電、水電(diàn)、智能(néng)電網和特高壓(yā)、節能等(děng)主(zhǔ)題投(tóu)資機(jī)會(huì)。
　　1月7日，國(guó)家電網總經理劉振(zhèn)亞在2011年工作會議上表示：2011 年國網發(fā)展和(hé)經營目(mù)标(biāo)是(shì)完成固定資(zī)産投(tóu)資3220億元(yuán)，其中電網投資2925億元；同(tóng)時(shí)要加快推進(jìn)特高壓及智能(néng)電表建設(shè)進度。
　　點評：
　　1、2011年國網投(tóu)資同比提(tí)速約(yuē)10%，結構性變化側(cè)重智能建設。國(guó)網計(jì)劃十(shí)二五(wǔ)期間共投(tóu)資1.7 萬(wàn)億元，以90%用于電(diàn)網(wǎng)投資計算，我(wǒ)們預計未來五年國網用(yòng)于電(diàn)網投(tóu)資金額約1.5 萬億元，較十一(yī)五(wǔ)期間增長約(yuē)45%；其中，2011 年國網計(jì)劃完(wán)成電網投(tóu)資2925 億元(yuán)，同(tóng)比增(zēng)長約(yuē)10%。我們認為國網投資結構将更加向(xiàng)智能(néng)建設傾斜，預計(jì)11 年用(yòng)于(yú)智(zhì)能化(huà)建設投資約500 億(yì)元，同比(bǐ)增長150%。
　　2、國(guó)網計劃大力發(fā)展交/直流特高(gāo)壓建設，但(dàn)建設進度有待(dài)觀察(chá)。國網“十二(èr)五”電網建設(shè)的重(zhòng)點(diǎn)是特高壓(yā)，規劃(huà)建設(shè)“三(sān)縱三橫(héng)”的特高壓骨幹(gàn)網架和10 項(xiàng)特高(gāo)壓直流輸電工程，到2015 年形成“三(sān)華”、西北、東北三(sān)大同步電網。如(rú)果(guǒ)計(jì)劃可以如(rú)期完成，我們(men)預計将帶動(dòng)約5000 億(yì)元的(de)交/直流特高壓項目投資，但我們提示投(tóu)資者注意特高壓項(xiàng)目(mù)核準進(jìn)度延期風險。
　　3、智(zhì)能電表仍為十二五電網智能(néng)化建設主要投(tóu)資對象。國(guó)網規(guī)劃4~5 年間(jiān)共投資460 億元用于(yú)智能電表(biǎo)采購，其中(zhōng)2011 年計劃采(cǎi)購智(zhì)能電表5000 萬(wàn)隻，較10 年增長(zhǎng)約11%。我們預計(jì)電表(biǎo)平均(jun1)價(jià)格将維(wéi)持在(zài)180~200 元/隻，即11 年(nián)智(zhì)能電表投資(zī)約為90~100 億元(yuán)，約(yuē)占智能化建(jiàn)設投資的20%，仍為(wéi)十(shí)二五期(qī)間智能電(diàn)網建(jiàn)設主要投(tóu)資對(duì)象
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