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2011電力設備行業投資策略

返回打(dǎ)印(yìn) 來源：儀天成電力時間：2017/12/06 閱讀：次

按照國家發改委《緊(jǐn)急落實新增1000億元中央投資工(gōng)作方案》的要求，國家電網公司與南方電網公司确定(dìng)了年内(nèi)新增投(tóu)資總額。國(guó)家電網新增120億，南(nán)方電網新增40.5億，也都提出(chū)了今後2至3年内可完成的投資(zī)規模。國家電網計劃2009-2011年共計(jì)投資1.16萬億，南方電網2009-2010年每年(nián)投資900億元左右。
　　由于政策導向原因，電源投資和電網的投資側重(zhòng)點正在(zài)發生深刻變化，傳統電(diàn)力設(shè)備領域機會相對(duì)平淡，隻(zhī)有緊跟政策導向、把握主題投資機會，才能準确把握行業變革的紅利。我們認為電源的低碳化、電網(wǎng)的特(tè)高壓(yā)和智能化、節(jiē)能減排是值得重點關注的投資主題。
　　此次為(wéi)了擴大内需(xū)的新增投資後，中國電網投資規模的複合增長率由之前(qián)7%顯著加速至21%。這意味着輸配電設備(bèi)行業的景氣度被(bèi)推到(dào)新的高點，設(shè)備企業将明顯收(shōu)益。這基本消除了市場之前對投資(zī)增速可能下滑的顧慮，輸配電設備(bèi)企(qǐ)業的估值水平很有可(kě)能進一步提升。
　　在電源建設方面，核電、水電、風(fēng)電等可再生能(néng)源受到高度重(zhòng)視，制定了宏(hóng)大的建設目标，以實現我(wǒ)國(guó)承諾(nuò)的2020年(nián)可再生能源占一次(cì)能源(yuán)15%的目标。
　　此次新增電網投資對設備行業是實質性利好。不過(guò)，具體到各(gè)個上(shàng)市公司上，還需要考慮(lǜ)企業競(jìng)争力，未來的訂(dìng)單獲取能力等因素。設備企業需要關(guān)注幾點：
　　新增投資的交貨期相(xiàng)對緊張，這對産能相對(duì)緊張的設備企業的生産組織(zhī)提出了更高的要求。
　　設備企業(yè)的訂單市場占有率應與以往的招标結果大緻相同，而(ér)且可(kě)能集中在企業的優勢産品上。
　　企業合計的産品覆蓋面(miàn)基本(běn)包括輸變電(diàn)設備的重要領域，就可以盡享電網投資的設備(bèi)市場。
　　在電網建設方面，特高壓和智能電網是投資主線。特高壓是智能電網(wǎng)的強大物理基(jī)礎，在交流(liú)和直流兩大示範項(xiàng)目投入運營後，新的項目審批有望加快，我(wǒ)們看好受益較大(dà)的特變(biàn)電工和許繼電氣。智能電網(wǎng)建設今年随有所落後預(yù)期，但進入全面建設階段進度仍值得期(qī)待能(néng)環保被(bèi)列入七(qī)大戰略新興産業，未(wèi)來有望持續受到政策扶持。
　　“十二五”期間(jiān)，電力設(shè)備行業(yè)面臨諸多結構性機會，我們重點看好核電、水電、智能電網和特高壓、節能等主題投資機會。
　　1月7日，國家電網總經理劉振亞在2011年工作會議上(shàng)表示：2011 年國網發展和經營目标是完(wán)成固定資産(chǎn)投資3220億元(yuán)，其中電網投(tóu)資2925億元；同時要加(jiā)快推進特高壓及(jí)智能電表建(jiàn)設進度。
　　點評(píng)：
　　1、2011年國網投資同比(bǐ)提速約10%，結構性變化(huà)側重智能建設。國網計劃十二五期間共(gòng)投資1.7 萬億元，以90%用于電網投資計算，我們預計未來五(wǔ)年國網用于電網投資金額約1.5 萬億(yì)元，較十一五期間增長約45%；其中，2011 年國網(wǎng)計劃完成電網投(tóu)資2925 億元，同比增長約10%。我們認為國網投資結構(gòu)将更加(jiā)向智能建設傾斜，預計11 年用(yòng)于智能(néng)化建設投(tóu)資約500 億元，同比增長150%。
　　2、國網計劃大力發展交/直流特高壓建設(shè)，但建設進度有待觀察。國網“十(shí)二五”電網建設的重點是特高(gāo)壓，規劃建(jiàn)設“三縱三橫”的特高壓骨幹網架和(hé)10 項特高(gāo)壓直流(liú)輸電工程，到2015 年形成“三華”、西北、東北三(sān)大同步電網。如果計劃(huà)可以如期完成，我們(men)預計将帶(dài)動約5000 億元的交/直流特高壓項(xiàng)目投資，但我們(men)提示投資者注意特高壓(yā)項(xiàng)目核準進度延期風險。
　　3、智能電表仍為十二五電網智能化建設主要投資對象。國網規劃4~5 年間共投資460 億元用于智能電表采購，其中2011 年計劃采購智能電表5000 萬隻，較10 年增長約11%。我們預計電表平均價格将維持在180~200 元/隻，即(jí)11 年智能電表投資約為90~100 億元，約占智能化建設投資的20%，仍為十二五(wǔ)期間智能電(diàn)網建設主要投資對象

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